Merkez Bankası'nın son faiz kararı, sadece rakamsal bir adım değil, aynı zamanda metinlerdeki kelime seçimleriyle de geleceğe dair ipuçları verdi. Peki bu mesajlar ne anlatıyor?
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), politika faizini 300 baz puanlık indirimle %46,00'dan %43,00 seviyesine çekti. Piyasalarda 250 baz puanlık bir indirim beklenirken gelen bu sürpriz hamle, sadece oranla değil, karar metnindeki dil değişiklikleriyle de dikkat çekti. Ekonomist Banu Kıvcı Tokalı’ya göre, TCMB'nin dili ve tonundaki değişiklikler, bundan sonraki sürece dair önemli mesajlar barındırıyor.
“Faiz Adımları” Yerine “Adımların Büyüklüğü”: Yeni Dönemin İpucu mu?
Karar metninde daha önce kullanılan “faiz adımları” ifadesi yerine, bu kez “adımların büyüklüğü” ifadesine yer verildi. Bu değişiklik, sade bir kelime tercihi değil. Tokalı’ya göre, bu yeni dil kullanımı, TCMB’nin artık sadece indirim sürecini başlattığını değil, aynı zamanda bu sürecin nasıl şekilleneceği konusunda daha esnek ve veri odaklı bir yaklaşım benimsediğini gösteriyor.
Bu durum, faiz indiriminin sabit bir takvimle değil, enflasyon dinamiklerine göre şekilleneceği mesajını veriyor. Yani “her ay belirli oranda indirim” yerine, “enflasyona göre ayarlanacak adımlar” öne çıkacak.
“Sıkı Duruş” Vurgusunun Geri Dönüşü
Önceki karar metinlerinde daha çok “kararlı duruş” gibi genel ifadeler kullanılırken, bu kez “fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı duruş sürecek” ifadesi öne çıktı. Tokalı’ya göre bu, Merkez Bankası’nın beklenti yönetimine verdiği önemin göstergesi.
Faiz indirimi sürecine girilmiş olsa da, Merkez Bankası piyasaya “gevşeme başladı, rahatlayın” mesajı vermekten özenle kaçınıyor. Aksine, enflasyonla mücadelede hâlâ kontrollü ve temkinli olunacağı vurgulanıyor.
Ağustos Enflasyonu Belirleyici Olacak
Ekonomist Tokalı, temmuz ve ağustos aylarında açıklanacak enflasyon verilerinin faiz politikasını şekillendireceğini söylüyor. Temmuz ayında yukarı yönlü bir eğilim beklenirken, asıl kritik veri ağustos olacak.
Eğer ağustos ayında aylık enflasyon %2’nin altına düşerse, bu Merkez Bankası için faiz indirimine devam etme yönünde güçlü bir sinyal anlamına gelecek. Tokalı, böyle bir senaryoda eylül ayında da 250-300 baz puanlık yeni bir indirim gelebileceğini belirtiyor. Ancak enflasyon sinyalleri beklendiği kadar olumlu olmazsa, indirimlerin daha sınırlı kalabileceği ihtimali de masada.
Yeni Bir Para Politikası Dili mi?
Merkez Bankası’nın faiz kararındaki teknik adımlar kadar, karar metninde kullandığı ifade biçimi de piyasa için önemli bir gösterge haline geldi. “Adımların büyüklüğü”, “sıkı duruş” gibi terimler, sadece bugünü değil, yarını da tarif ediyor.
Bu nedenle yatırımcılar ve ekonomistler artık sadece oranlara değil, kelimelere de odaklanıyor. Çünkü TCMB, faizle olduğu kadar mesajla da yön veriyor.
